两大核心品类全线年净利大跌超六成经营现金流锐减93%极悦登陆。披露2025年年度报告。年报显示，公司全年营收、净利润双双下滑，其中净利润同比暴跌超六成，经营活动产生的现金流量净额同比暴减超九成。

　　年报显示，2025年实现营业收入65.74亿元，较上年同期下降7.82%；实现归属于上市公司股东的净利润3.18亿元，同比大幅下降62.51%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.50亿元，同比下降67.68%；经营活动产生的现金流量净额7044.73万元，同比暴跌93.22%，盈利能力与现金流均出现恶化。

　　基本每股收益0.628元/股，同比下降62.53%，加权平均净资产收益率5.71%，较上年同期的15.13%下降9.42个百分点。

　　关于营收下滑的原因，洽洽食品在年报中表示，主要是由于宏观经济形势、外部渠道的变化以及一季度春节错期等因素的影响。

　　分产品看，洽洽食品两大核心品类全线下挫：葵花子产品实现收入40.23亿元，同比下降8.19%，占营业收入比重61.20%；坚果类产品实现收入17.63亿元，同比下降8.37%，占营业收入比重26.81%；其他产品收入6.96亿元，同比下降10.07%。

　　渠道变革的冲击是洽洽食品营收下滑的核心诱因之一。年报显示，公司长期依赖的经销渠道出现显著萎缩，2025年经销和其他渠道实现营业收入45.70亿元，同比下降19.38%，占营业收入比重从2024年的79.49%降至69.53%，三年来占比持续下滑（2023年为84.46%）。截至报告期末，公司共有1717个经销商，其中国内1584个、国外133个，虽仍保持一定规模，但传统经销渠道的增长动能已明显不足。

　　洽洽食品在年报中坦言，休闲食品行业销售渠道格局发生显著变化，渠道竞争方面，折扣化、近场化趋势加剧，大卖场、超市、便利等传统渠道客流持续下滑，公司在以上渠道的销售占比较大，因此销售业绩出现一定程度下降。

　　尽管公司试图通过渠道精耕、拓展新兴渠道弥补缺口，截至2025年末渠道数字化平台服务终端网点约56万家，且加大了量贩零食连锁、会员店、即时零售等新兴渠道投入，电商渠道营收同比增长19.76%至9.32亿元，海外渠道营收同比增长3.16%至5.87亿元，但仍未能抵消传统经销渠道的下滑幅度。

　　相较于营收的个位数下滑，净利润的暴跌更引人关注，而原料成本上涨则是背后的关键推手。

　　年报披露，2025年公司葵花籽原料成本上升，主要原因是2024年9月下旬内蒙区域葵花籽收获期连续阴雨导致葵花籽的霉变率提升，符合公司质量标准的原料产量减少，原料价格上升；同时，巴旦木原料受供需关系影响、腰果原料受行业周期性及天气影响，采购价格均有所上涨，原料价格的上涨对公司毛利率影响较大。

　　从成本构成来看，2025年洽洽食品商品销售的直接材料成本达42.01亿元，占营业成本比重83.44%，尽管同比小幅下降1.48%，但在营收下滑的背景下，成本压力进一步凸显。

　　值得注意的是，公司产品销量也出现下滑，2025年销售量为22.55万吨，同比下降5.53%；生产量22.70万吨，同比下降5.68%；库存量1.18万吨，同比上升14.04%，库存压力有所增加。

　　面对业绩下滑，洽洽食品也在积极采取应对措施：优化新品推出机制，2025年推出山野系列瓜子、瓜子仁冰淇淋、全坚果等多款新品；优化原料采购模式，加大直采比例，2025年新采购季葵花籽采购价格较前期有所下降；提升供应链自动化和柔性水平，在合肥、包头厂区增加柔性生产线，推动降本增效；同时深化品牌营销，开展多元化活动提升品牌活力。

　　值得注意的是，洽洽食品2026年第一季度业绩出现“回暖”。在披露2025年年报的同时，公司披露2026年一季报显示，今年第一季度公司实现营业收入22.2亿元，同比增长41.46%；归母净利润1.68亿元，同比大幅增长117.82%；扣非归母净利润1.50亿元，同比增长156.47%。

　　业绩修复的核心驱动因素在于：一方面，葵花籽新采购季于2025年10月开始，新原料在第四季度逐步投入使用，成本压力开始缓解；另一方面，春节年货节错期效应叠加坚果礼盒等高毛利产品集中放量，推动了营收和利润的双重改善。

　　不过，从更长的周期来看，洽洽食品面临的挑战远未结束，公司三年营业总收入复合年增长率为-1.52%，三年净利润复合年增长率更低至-31.16%，盈利能力的长期衰退趋势能否真正逆转，仍有待观察。